⚠ 본 글은 투자 참고용 정보이며, 특정 종목·자산에 대한 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자 결정은 독자 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
HMM의 1분기 실적은 컨테이너 부문의 부진으로 인해 감소했지만, 미-이란 전쟁으로 인한 톤마일 증가 효과가 2분기 실적에 긍정적인 변화를 가져올 수 있을 것으로 전망된다. DART 공시(2026-05-15)에 따르면, 이러한 변화가 주가에 미치는 영향은 아직 시장에서 충분히 반영되지 않았을 가능성이 있다.
왜 지금 HMM인가: 2분기 운임 상승 기대
HMM의 1분기 실적은 매출액 2조 7,187억 원과 영업이익 2,691억 원으로 각각 전년 대비 5%와 56% 감소했다. 이는 주로 컨테이너 부문 매출액의 8% 감소와 영업이익의 68% 감소 때문이었다. 그러나 미-이란 전쟁으로 인한 톤마일 증가가 SCFI 지수를 qoq 5% 상승시키며, 2분기에는 해운임 상승이 기대되는 것으로 파악된다.
⭐ 메인 픽 — HMM(011200.KS): 톤마일 증가에 따른 실적 개선 전망
HMM은 미-이란 전쟁에 따른 톤마일 증가로 2분기 해운임 상승이 예상된다. 1분기 실적이 부진했지만, 2분기에는 운임 상승과 더불어 실적 개선이 기대되는 것으로 보인다. 상상인증권의 리포트에 따르면, 1분기 SCFI 지수는 qoq 5% 상승했지만, 여전히 컨테이너 운임 하락이 HMM의 전사 감익의 주요 원인이었다. 그러나 미-이란 전쟁의 효과가 2분기부터 본격적으로 반영될 것으로 예상되며, 이는 HMM의 실적에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 있다.
HMM의 주가는 현재 실적 부진을 반영하고 있으며, 2분기 전쟁 효과가 반영될 경우 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 그러나 외국인 순매수 집중이 단기 수급 쏠림을 형성할 수 있다는 점은 유의해야 한다.
⚠ 리스크 요인
만약 미-이란 전쟁이 예상보다 빨리 종료될 경우, 해운임 상승 효과는 제한될 수 있다. 또한, 글로벌 경기 회복 속도가 예상보다 느릴 경우 컨테이너 물동량 수요가 회복되지 않을 수 있다.
▸ 단기(1~3개월): 미-이란 전쟁 지속 여부
▸ 중기(3~12개월): 글로벌 경기 회복 속도
보조 픽 — Energy Select Sector SPDR Fund(XLE): 유가 상승 가능성과 섹터 밸류에이션
전쟁으로 인한 유가 상승 가능성과 함께 에너지 섹터 전반의 수혜를 고려하여, XLE는 분산 투자 옵션으로 검토될 수 있다. 호르무즈 해협 통항 재개 시 유가 상승은 제한될 수 있지만, 에너지 섹터의 밸류에이션은 여전히 주목할 만한 수준으로 파악된다.
⚠ 리스크 요인
호르무즈 해협 통항이 원활히 재개될 경우, 유가 상승은 제한될 수 있으며, 이는 에너지 섹터의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
▸ 단기(1~3개월): 호르무즈 해협 통항 상황
▸ 중기(3~12개월): 글로벌 에너지 수요 변화
Macromalt 읽기
과거 미-이란 간의 갈등이 발생했을 때, 해운임은 단기적으로 급등한 후 안정세를 찾았다. 2022년 11월 미-이란 갈등 시 SCFI 지수는 2주 만에 8% 급등했지만, 이후 1개월 내 안정세를 보였다. 이러한 과거 사례를 통해, 이번 전쟁이 장기화되지 않을 경우 해운임 상승 효과는 제한적일 수 있을 것으로 전망된다.
대안 시나리오로, 미-이란 전쟁이 장기화되어 글로벌 해운 물류에 장기적인 영향을 미친다면, HMM의 실적 개선은 지속될 수 있을 것으로 예상된다. 하지만, 글로벌 경기 회복이 예상보다 느릴 경우 컨테이너 물동량 수요는 회복되지 않을 가능성이 크다. 이는 HMM의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 보인다.
참고 출처
📊 증권사 리서치
- 상상인증권, 2026.05.15
📌 기타
- DART 전자공시, 2026.05.15