⚠ 본 글은 투자 참고용 정보이며, 특정 종목·자산에 대한 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자 결정은 독자 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
HMM의 1분기 실적은 컨테이너 부문에서의 부진으로 인해 약세를 보였지만, 미-이란 전쟁으로 인한 톤마일 증가 효과가 2분기 실적 개선의 핵심 동력이 될 것으로 전망됩니다. 상상인증권 리포트에 따르면 1분기 SCFI 지수는 전 분기 대비 5% 상승했지만 여전히 낮은 수준으로, 2분기부터는 더 많은 긍정적 영향을 받을 것으로 예상됩니다.
왜 지금 HMM인가
HMM은 최근 미-이란 전쟁에 따른 톤마일 증가로 인해 시장의 주목을 받고 있습니다. 이 전쟁으로 인해 SCFI 지수가 1분기 동안 전 분기 대비 5% 상승했으며, 이는 톤마일 증가 효과가 해운임에 긍정적 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다. 하지만 이러한 상승은 아직 HMM의 실적에 충분히 반영되지 않은 것으로 파악됩니다. 2분기부터 전쟁 효과가 본격적으로 나타날 것으로 예상됩니다. 이는 해운임이 안정화됨에 따라 2분기 실적 개선의 기반이 될 수 있을 것으로 보입니다.
⭐ 메인 픽 — HMM(011200)
HMM의 1분기 실적은 매출액 2조 7,187억 원, 영업이익 2,691억 원으로 컨테이너 부문 운임 하락에 의한 부진을 보였습니다. 그러나 벌크 사업부는 BDI 및 탱커 운임 강세로 실적 성장을 지속하며 전사 실적 하락폭을 상쇄하는 역할을 했습니다. 미-이란 전쟁으로 인한 톤마일 증가와 SCFI 지수 반등은 2분기부터 본격적인 실적 개선을 기대할 수 있는 주요인으로 분석됩니다.
상상인증권의 리포트에 따르면, SCFI 지수는 톤마일 증가 효과로 1분기 말 +5% 상승했으나 여전히 낮은 수준이며, 이는 2분기 실적 개선의 여지를 남기는 것으로 파악됩니다. 또한, HMM의 벌크 사업부는 BDI 및 탱커 운임 강세로 안정적인 수익원을 확보하고 있어, 컨테이너 부문의 부진을 일부 상쇄할 수 있는 기반을 제공합니다. 외국인과 기관의 수급은 최근 3주간 집중되며, 단기 수급 쏠림이 형성된 상태입니다.
⚠ 리스크 요인
만약 호르무즈 해협의 통항 안정성이 지속되지 않거나, 미-이란 전쟁이 장기화될 경우 글로벌 컨테이너 운임의 회복이 지연될 수 있습니다. 또한, 국제 유가의 급등락 변동성은 해운업종 전반에 불확실성을 가중시킬 수 있습니다.
▸ 단기(1~3개월): 미-이란 전쟁에 따른 톤마일 증가, SCFI 지수 반등
▸ 중기(3~12개월): 벌크 사업부의 지속적인 성과, 유가 및 운임 변동성
보조 픽 — Energy Select Sector SPDR Fund(XLE)
미-이란 전쟁의 장기화 가능성과 유가 변동성 확대는 에너지 섹터 전반에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 전망됩니다. XLE ETF는 이러한 에너지 섹터의 변동성을 분산하는 데 유효한 수단으로 활용될 수 있습니다. 유가는 국제 정세에 따라 크게 변동할 수 있으며, XLE는 이를 헤지할 수 있는 도구로 활용될 수 있습니다.
⚠ 리스크 요인
만약 미-이란 전쟁이 조기 종식되거나 호르무즈 해협의 통항이 원활히 재개된다면, 유가의 급락으로 에너지 섹터의 매력도는 감소할 수 있습니다. 또한, 글로벌 경제의 회복세가 둔화될 경우 에너지 수요 감소로 이어질 수 있습니다.
▸ 단기(1~3개월): 유가 변동성, 미-이란 전쟁 상황
▸ 중기(3~12개월): 에너지 수요 변화, 글로벌 경제 회복세
Macromalt 읽기
과거 2019년 미-이란 갈등 당시에도 해운임은 단기적으로 급등했다가 안정화 과정을 거쳤습니다. 이번에도 톤마일 증가가 해운임에 미치는 영향은 시간이 지남에 따라 완화될 가능성이 큰 것으로 보입니다. 이는 해운업계가 이러한 지정학적 리스크에 대한 적응력이 높아졌음을 시사합니다.
대안 시나리오로는, 호르무즈 해협이 조기에 안정화될 경우, 유가 및 해운임의 급등락 변동성이 감소할 가능성이 있습니다. 이는 해운업계의 불확실성을 줄이고 안정적인 수익 구조를 마련하는 데 기여할 수 있을 것으로 보입니다. 다만, 이러한 시나리오가 현실화되기 전에는 관련 지표의 변동성을 주의 깊게 모니터링해야 합니다.
참고 출처
📊 증권사 리서치
- 상상인증권, 2026.05.15
📌 기타
- 연합인포맥스, 2026.05.14
- 이데일리, 2026.05.14